昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(di现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèn现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多g)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会(huì)出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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