在(zài)股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业(yè过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)内(nèi)人士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同(tóng)时(shí)，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市(shì)就容(róng)易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类(lèi)基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的(de)心态(tài)会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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