金融界(jiè)4月26日消息 国内期(qī)货市场早盘收盘，商品期货跌多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭(tàn)、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃(rán)料油、纸浆、沪铜(tóng)跌超(chāo)1％。涨幅方面，豆二(èr)、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨超1％。

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　　短(duǎn)期SA属于(yú)估值合适做多但是驱动有限(xiàn)的阶(jiē)段。前期我们做空纯碱的原因(yīn)在于(yú)4月(yuè)偏宽松(sōng)的预期下，存在累库和订单下(xià)滑导(dǎo)致的现货价格(gé)下降，近几周现(xiàn)货(huò)也基本兑现，期货重心下移(yí)。从09可能(néng)的向上驱(qū)动(dòng)来(lái)看，检修、可(kě)流通现货、投产延迟(chí)这三(sān)点可能会构成反(fǎn)弹的驱动。而目前来看，投产的变数预计不大；中游库存偏(piān)低，但(dàn)是现货反馈并不存在(zài)缺(quē)货迹(jì)象(xiàng)，基差表(biǎo)现同样偏弱；因此(cǐ)09反弹的驱动(dòng)依旧是(shì)等待检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)造成现货(huò)的趋紧反馈，短期嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思确难见得。策略上，SA现货(huò)存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修(xiū)兑现，可选(xuǎn)择9-1正套(tào)的方式入场，等待驱(qū)动。

　　从3-4月的需(xū)求来看(kàn)，玻璃的表现环(huán)比和同比上都是相当出类(lèi)拔萃，日均(jūn)水平持平(píng)去(qù)年8月份(fèn)和2021年旺季(jì)的水平，而这一(yī)点和下游反馈和实际地(dì)产的表现并不匹配。同时，我们观察到下游原(yuán)片库(kù)存基(jī)本补(bǔ)至2022年(nián)年(nián)初水平；进入五月(yuè)，我们还是得(dé)考虑梅雨(yǔ)季的因素，往年下(xià)游存在压缩原片库存的可能性(xìng)。但是从(cóng)近(jìn)期的现(xiàn)货反馈(kuì)来看，各家玻璃厂继(jì)续上(shàng)调现货(huò)价格，产(chǎn)销(xiāo)维持在较高水平，因此(cǐ)近月确(què)实(shí)难以出现回(huí)撤，总(zǒng)体还(hái)是正套思路。

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