4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险(xiǎn)科兴是美国的还是中国的隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影(yǐng)响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业科兴是美国的还是中国的人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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