“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不(bù)过(guò)对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那么(me)如(rú)何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义的(de)三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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