自2022年(nián)底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题(tí)层(céng)出不穷，基金经(jīng)理也(yě)随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点(diǎn)。而吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗(ér)公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星(xīng)基(jī)金(jīn)经吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗(jīng)理(lǐ)们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本(běn)看法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦(yàn)春表示对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保持较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行(xíng)业(yè)中寻找投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二(èr)季度的(de)表现持乐观的(de)态(tài)度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也用相(xiāng)当(dāng)大(dà)的(de)篇幅谈(tán)了(le)他对一季度热门(mén)的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新(xīn)的技(jì)术(shù)革(gé)命，但直言客(kè)观上当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基(jī)金(jīn)经理，他(tā)是国内首位(wèi)千亿级(jí)主动(dòng)权益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金(jīn)在今(jīn)年一季度仓位基本(běn)都维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末(mò)仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中(zhōng)规(guī)模最(zuì)大(dà)的一只——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精选、易方达亚(yà)洲精选在一(yī)季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤(kūn)一(yī)直保(bǎo)持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持(chí)和去年底的差不多的(de)港股仓位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对(duì)来说，调整幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在区域(yù)分布(bù)上(shàng)配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而(ér)理性(xìng)的心(xīn)理状态，不需要大量的(de)行动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机会时全力(lì)出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报(bào)的重仓股也(yě)基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报(bào)中写道(dào)，一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了(le)美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而药明生物退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有的头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易(yì)方达优质精选的头号(hào)重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列。而美(mě吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗i)团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是(shì)行业内首位(wèi)主动权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他(tā)所(suǒ)管理规(guī)模(mó)基本(běn)和去年(nián)底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票(piào)的(de)规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金(jīn)行业(yè)“巨(jù)无(wú)霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的(de) “很长的(de)坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会(huì)清晰写(xiě)道自己的投资(zī)思路，这(zhè)一次也不例外，值得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中写到，基(jī)本面价(jià)值投资很吸引人的(de)一点是，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用很长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到(dào)它(tā)们用(yòng)事实证明自己的(de)成(chéng)功和巨大的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面(miàn)价值投资(zī)的优(yōu)势之(zhī)一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在(zài)对基本(běn)面分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞(dòng)察，所有这些(xiē)都使投资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是(shì)针对(duì)某(mǒu)一次(cì)投资(zī)，积累的重(zhòng)要性可能并不(bù)显著。但如果将投(tóu)资(zī)贯穿(chuān)一生(shēng)，并(bìng)将长期复合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会(huì)参考全(quán)球产业(yè)升级的(de)经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构(gòu)建一(yī)个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企业(yè)的竞(jìng)争力(lì)并跨行业选出(chū)好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要(yào)，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过(guò)高，在其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对(duì)财务数据进(jìn)行(xíng)系统(tǒng)整(zhěng)理和(hé)分析(xī)，是理(lǐ)解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期(qī)报(bào)告(gào)中(zhōng)，企(qǐ)业(yè)的所有经营活动都会反(fǎn)映(yìng)在(zài)财务数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)过(guò)去和(hé)当前的财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌，就(jiù)更有可能正确评判这(zhè)家(jiā)公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附(fù)注，你就(jiù)会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公司(sī)都(dōu)经历(lì)过短期(qī)的经营业(yè)绩和(hé)股价(jià)的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生态度(dù)的(de)冷暖(nuǎn)，但它们(men)成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要因素(sù)，也(yě)通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的(de)基金经理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级(jí)为例，一季度末(mò)该基(jī)金保持较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑，但基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓股均(jūn)出现在(zài)该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好的(de)行业为新科技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预测中的(de)相关(guān)行业(yè)，例如计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的情(qíng)况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化(huà)不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市(shì)场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都会可(kě)预(yù)见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资(zī)人而言，在新(xīn)信息(xī)的处理上提高了难度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓(hào)一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会，也非常受(shòu)到市场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一(yī)季(jì)度市场行(xíng)情(qíng)时表(biǎo)示，一季度(dù)中国经济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情(qíng)，居(jū)民消(xiāo)费和企业(yè)投(tóu)资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧(ōu)美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投资(zī)者担心(xīn)这是(shì)否只是(shì)当下复杂(zá)环(huán)境(jìng)下各种(zhǒng)危机(jī)的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储(chǔ)在货(huò)币政策(cè)调整决策时(shí)愈(yù)加进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济(jì)基本面(miàn)遇(yù)到(dào)无(wú)处(chù)安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际资(zī)金(jīn)的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构(gòu)短时(shí)间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地产等(děng)行业(yè)则录(lù)得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动(dòng)的投资主线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般(bān)或者(zhě)机构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期市值空(kōng)间较大的中小盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连续3个(gè)季度位列前五大(dà)重仓(cāng)股之一的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液(yè)，新(xīn)进(jìn)前五大(dà)重仓股。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前(qián)十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代也退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进行了积(jī)极的研究(jiū)，方向上(shàng)非常认同其很可能是一(yī)次全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，也不(bù)太(tài)符合我们(men)“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投资理念(niàn)，因此(cǐ)会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于(yú)通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最终映射(shè)到投资上来获得(dé)内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一(yī)生最重(zhòng)要的其实(shí)也(yě)就是那(nà)三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在(zài)每一次关键选(xuǎn)择时将胜(shèng)率(lǜ)再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同(tóng)的声音和举动；国内主要城市的一(yī)二(èr)手房销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正循环(huán)。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱(tuō)存量(liàng)博(bó)弈的困难(nán)模式(shì)，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本(běn)保持稳(wěn)定，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块(kuài)龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵(guì)州茅台(tái)、五粮液依旧位居富(fù)国(guó)天(tiān)惠基(jī)金(jīn)前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学(xué)首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学(xué)是一(yī)家以(yǐ)第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平(píng)台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和(hé)大数据(jù)”等资(zī)源优势，为(wèi)全国各(gè)级医疗(liáo)机构提供领先的(de)医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生(shēng)命(mìng)科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季(jì)度退出富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了(le)复苏(sū)的(de)阶段。各(gè)项宏观经济指标在(zài)3月(yuè)份有了(le)明(míng)显改善。货币(bì)政策(cè)保持(chí)宽松(sōng)，前几(jǐ)年(nián)实施(shī)的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的(de)迹(jì)象确认(rèn)。投资者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极的因素(sù)正在发挥作用持(chí)续的(de)进(jìn)程中。更要重视的是市场的(de)整体估值依然处于长周期(qī)中很有吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益市场处在(zài)较好的(de)风险收益区间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更(gèng)长的(de)时(shí)间维度，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面(miàn)临的重重困难终将找到解决的出路。投资(zī)者当前(qián)选择承受市场波(bō)动对应(yīng)的预期(qī)回(huí)报水平的是相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调(diào)，我(wǒ)们并不具(jù)备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收集具(jù)有(yǒu)远大前景的(de)优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自(zì)身创造价值的(de)实现和(hé)市场情绪(xù)在未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基(jī)金偏好投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为(wèi)投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增(zēng)长带来的资本市场收益是成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名的(de)主投大消费板块的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股(gǔ)，他(tā)又是如(rú)何看待未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基(jī)金季报写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位和(hé)行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自下而上精(jīng)选个股而非(fēi)择时的投(tóu)资风格，保持合(hé)同(tóng)约定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报(bào)来(lái)看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力度最大，一(yī)季(jì)度环比(bǐ)？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经(jīng)济温和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化(huà)对国内资本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平(píng)再(zài)创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事件导致(zhì)中美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加(jiā)海外(wài)风险事件，股票市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下(xià)行仍将(jiāng)是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需(xū)要(yào)一(yī)个(gè)过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄(xù)下降是必(bì)然事件(jiàn)，消(xiāo)费今(jīn)年(nián)大概率超(chāo)预期回(huí)升。就近期(qī)公(gōng)布的社(shè)融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利(lì)增(zēng)速有(yǒu)望(wàng)进入上行(xíng)周(zhōu)期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出加息过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金融(róng)风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风(fēng)险(xiǎn)不大。欧(ōu)美等发达国(guó)家通胀和金融风险并(bìng)存，处(chù)理(lǐ)难(nán)度较(jiào)大，这也意味(wèi)着(zhe)全(quán)球无(wú)风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继续关(guān)注整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可(kě)以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可以看到(dào)很多公司(sī)在(zài)过去(qù)几年始终做正确的事，经营(yíng)效率(lǜ)提(tí)升(shēng)，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让(ràng)内心更加平静。我们对(duì)全(quán)年(nián)股票市场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会。期待为持有人创造良好收益(yì)。

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