财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述(shù)决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没(méi)有发(fā)生“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文(wén)件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信C上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗DS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通(tōng)常等于(yú)参考资产的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在(zài)本周二提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可预见的未(wèi上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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