在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(kě)以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业。

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