A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近(jìn)3年(nián)的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过(guò)是(shì)一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列(liè)热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开(kāi)启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的(de)消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的(de)人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英一个男人出轨了还爱自己的老婆吗伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生产(chǎn)力(lì)的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出(chū)科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字化(huà)深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务(wù)能力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(一个男人出轨了还爱自己的老婆吗gǔ)市场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都(dōu)不(bù)太好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头的中国船(chuán)舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全(quán)通教育(yù)等多(duō)家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能(néng)否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要(yào)看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号表明中国移一个男人出轨了还爱自己的老婆吗动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资(zī)高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随(suí)着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和(hé)智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收(shōu)入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收(shōu)入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实(shí)力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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