编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头(t告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗óu)。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点(diǎn)，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的(de)易告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看(kàn)另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是(shì)前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一(yī)定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的(de)领域也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的(de)航(háng)空发动机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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