金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了(le)一季(jì)度的爆发式(shì)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了(le)部(bù)分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持(chí)平(píng)，非标融(róng)资持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款(kuǎn)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据(j宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市ù)得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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