昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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