个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也(yě)令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大(dà)型(xíng)商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠(qú)道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金业务的(de)规(guī)模(mó)相对有限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服(fú)务(wù)和一(yī)站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式(shì)解决(jué)方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人(rén)养老金是(shì)一个增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证券公(gōng)司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符合监(jiān)管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的(de)风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只个(gè)人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风(fēng)险型(xíng)和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投(tóu)资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性(xìng)上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需(xū)求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必(bì)须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思(de)养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计划(huà)结合(hé)机构(gòu)条线业务规划(huà)为央(yāng)企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利用(yòng)金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下(xià)我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电(diàn)话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部(bù)分(fēn)在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一(yī)些客户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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