今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确(què)表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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