昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党42周是几个月，42周是几个月保质期债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决(jué)不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，42周是几个月，42周是几个月保质期height: 24px;'>42周是几个月，42周是几个月保质期商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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