5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基(jī)础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新(xīn)业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料(liào)显示，截(jié)至今年(nián)一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落(luò)再度成(chéng)为信贷回(huí)落(luò)many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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