国内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了，但海张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗外市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽视。在美国多项重要经(jīng)济(jì)数据出炉后，美(měi)联储也将召(zhào)开5月议息(xī)会议(yì)，市(shì)场普(pǔ)遍预(yù)期将继(jì)续加息(xī)25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下(xià)，节后市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)股价已(yǐ)累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和(hé)银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原因(yīn)是达成救助协议以(yǐ)维持该银行运营的希(xī)望(wàng)在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可能(néng)会(huì)被(bèi)美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒(méi)报道(dào)，自美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行公布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在(zài)接(jiē)下来(lái)的(de)两天内(nèi)下跌超过(guò)60％，创下(xià)历史新(xīn)低。目前包括来自(zì)美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行(xíng)进行协调会(huì)议(yì)，为(wèi)第一共和(hé)银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公(gōng)布的内部(bù)审查(chá)报告中(zhōng)，美联储承认(rèn)，对于上月(yuè)硅谷银行(xíng)的倒闭案，美(měi)联储难(nán)辞其咎，倒(dào)闭(bì)既源(yuán)于(yú)该(gāi)行自身风险管理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的审查(chá)督(dū)导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷银(yín)行越来越多的问题。美联储负(fù)责(zé)金(jīn)融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行(xíng)的规(guī)模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却(què)没有(yǒu)采取足够的(de)措施，保(bǎo)证该行足(zú)够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储监(jiān)管不(bù)力有关。他说，美联储监管者(zhě)的错误部分(fēn)源于(yú)，特朗(lǎng)普(pǔ)执政时的(de)金融业改革普遍(biàn)放松了(le)对中等银(yín)行(xíng)的规管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化(huà)转变似(shì)乎(hū)导致(zhì)联储(chǔ)的监管变得更宽松。这(zhè)些变化体现在降低(dī)标准、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不(bù)够自信果(guǒ)断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有(yǒu)效的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员(yuán)已经确定了硅谷银行(xíng)存在导致(zhì)其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险(xiǎn)，但(dàn)美(měi)联(lián)储自身的流(liú)程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧(cè)重在采取行(xíng)动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显示，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷银(yín)行收到31项监(jiān)管机构的公开审查报告或(huò)警告，数量是(shì)其他银行的三倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些年美联储忽视(shì)了范(fàn)围更广(guǎng)的问题，比如该行多年来一直突破内部(bù)风险限制，其采用的流动(dòng)性指标(biāo)却显示，存(cún)款基础稳定，其利率相(xiāng)关风险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适用于资(zī)产超过千亿美(měi)元银(yín)行的(de)一系(xì)列规定，包括压力(lì)测试(shì)和流动性(xìng)要求，将重新评(píng)估，怎样(yàng)监督和监管一家(jiā)银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适(shì)用标准和的流(liú)动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评估(gū)，对于超过25万(wàn)美元(yuán)联邦(bāng)保险(xiǎn)上限的银(yín)行(xíng)存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求(qiú)更广泛的银(yín)行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益，以便让银(yín)行的资本要求更好地匹(pǐ)配其财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不足(zú)的公(gōng)司(sī)，美(měi)联储可(kě)能增加资本或流动性的要(yào)求，或者限制(zhì)股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华(huá)达州和佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据(jù)美国白宫当地时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达州重大灾难声(shēng)明(míng)，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间(jiān)受严重风暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资(zī)金可在成本分(fēn)担的(de)基础(chǔ)上提供(gōng)给州(zhōu)政府和符合条件(jiàn)的地方政府(fǔ)以(yǐ)及某些私人(rén)非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的(de)应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国(guó)就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性(xìng)协议(yì)

　　据央视新闻消息，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布(bù)罗(luó)夫斯基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟(méng)已采取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌克兰农民(mín)的(de)担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国撤回针对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实(shí)施保障措施(shī)。为5个受(shòu)影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最(zuì)新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指数同比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期及(jí)前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和(hé)能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数(shù)是美联储青(qīng)睐(lài)的(de)通(tōng)胀指标之一。此次公布的(de)数据再(zài)度印证了美国通胀的(de)居高不下，这加大了(le)美联储5月再次(cì)加息的可(kě)能性。报(bào)告公布后，美国短期利率期(qī)货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公布(bù)的(de)一季度美国宏(hóng)观经济数(shù)据显示(shì)，美国(guó)一季(jì)度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师张晨向(xiàng)期货日报(bào)记者表示，上述数据(jù)显示出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据(jù)来看(kàn)，他认(rèn)为一季度(dù)1.6％的增速较(jiào)去年四季度(dù)0.9％的(de)增速出现明显(xiǎn)回暖，显示出美(měi)国经济(jì)虽有(yǒu)放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银(yín)行信用危机(jī)的尾部效应持续(xù)存(cún)在，金(jīn)融不稳定叠加(jiā)经济景(jǐng)气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联(lián)储货币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了下(xià)半年美(měi)联储降息的预期(qī)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏观贵金属分(fēn)析师罗(luó)亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由(yóu)于反映核(hé)心个人消费支出(chū)在内的(de)一(yī)季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上(shàng)周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基(jī)本不存在(zài)悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据(jù)更多影响的是年(nián)中美联(lián)储(chǔ)的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰(jié)认为，当前(qián)美联储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前(qián)银行业危机的爆发以及(jí)一季度经济的回落，美(měi)国当前(qián)经济的(de)脆弱性以(yǐ)及下(xià)行压(yā)力已经持(chí)续(xù)增加，但是一季度核(hé)心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰预计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持(chí)加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚市场(chǎng)情绪，强(qiáng)调对宏(hóng)观风险(xiǎn)的(de)把控，且对(duì)未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市场已经对美联储5月(yuè)加息(xī)25BP作出(chū)了充分的计(jì)价。鉴于此次会议并无最(zuì)新点阵图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点(diǎn)在(zài)于利(lì)率决议声明(míng)及鲍威尔的(de)会后发言两(liǎng)方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点(diǎn)关(guān)注鲍威(wēi)尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货币(bì)政策(cè)以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩(suō)等方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停(tíng)止加(jiā)息(xī)”等(děng)明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商(shāng)品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此次(cì)美(měi)联(lián)储会议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会(huì)透露其(qí)愿(yuàn)意容忍更高水平的通胀；二是(shì)美联储对于目前金(jīn)融以及经济风险的判断(duàn)，到底(dǐ)是短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是否透露(lù)下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)美联(lián)储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续(xù)回(huí)调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏(piān)好会再(zài)度(dù)上升，美(měi)元(yuán)指数预计(jì)显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于(yú)当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已(yǐ)经计价较(jiào)为(wèi)充分，预计加息结果不(bù)会引(yǐn)起(qǐ)市场较大(dà)波动，但(dàn)是对于6月(yuè)及以后(hòu)偏鹰的(de)政策预期交易依(yī)旧不足。因此，他认为本次会议(yì)上需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)美联储声明以及鲍威尔在记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策路径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如(rú)果美联储意(yì)外偏(piān)鹰(yīng)，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的(de)倾(qīng)向，则(zé)市场或将(jiāng)面临较(jiào)大的(de)冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数(shù)持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅速转向的乐(lè)观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵金(jīn)属(shǔ)价格的压制边际减弱。同时，美国(guó)经济(jì)前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决以及银行业风险事件余波反复，不断激发市(shì)场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗美元化”方兴未艾(ài)，各(gè)国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央行(xíng)“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要(yào)是(shì)，市场和美联储对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以及(jí)美国经(jīng)济层(céng)面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场尽管过热态势有所缓和(hé)，但(dàn)无(wú)论(lùn)是新增非农就业人(rén)数还是失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以及美联储货币(bì)政策转向(xiàng)的阈(yù)值(zhí)区(qū)间(jiān)，这极有(yǒu)可能造(zào)成通胀回归波折反复(fù)，进而引发美联(lián)储货币政策前(qián)景(jǐng)预(yù)期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续(xù)上(shàng)述的修正走势，美联储还需在更(gèng)多数据指引以及银(yín)行风(fēng)险事(shì)件落地后，再相(xiāng)机作出政策(cè)调(diào)整，而在此之前预(yù)计(jì)仍会延续当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息(xī)的乐观预(yù)期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目(mù)前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二(èr)是全(quán)球贸易(yì)结算(suàn)体系下(xià)美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格(gé)主要(yào)锚定的(de)是美债实际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系(xì)正在脱(tuō)钩，央行购金以及(jí)美元结(jié)算体系的变化使得贵金(jīn)属(shǔ)获得(dé)了越来越多的(de)金融(róng)溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑(jí)还(hái)没结束(shù)，且近期的(de)表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已(yǐ)经表现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一(yī)方(fāng)面，美国(guó)经济(jì)下行(xíng)以及欧美银行(xíng)业风险带来的避(bì)险情(qíng)绪对贵金属价格仍(réng)有一定(dìng)支撑，但边际(jì)减弱；另一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落压(yā)力。因此，他预计贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵(guì)金属交易主线将(jiāng)回(huí)归(guī)通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)。他认(rèn)为(wèi)，当前(qián)市场对于美联储(chǔ)降息的预期仍大(dà)幅领(lǐng)先美联(lián)储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市场对降息(xī)预期的(de)修正或(huò)将带来金银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随(suí)着(zhe)国(guó)内“五一”长假开启(qǐ)，还须(xū)警惕海外市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪(xù)波澜起伏，同时(shí)基本面因素也多空交织(zhī)，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期(qī)结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会(huì)议结果(guǒ)或(huò)将偏(piān)鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增加风险资(zī)产的(de)头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期跨越(yuè)5月美联(lián)储议息会议(yì)等重要事件，加之银行业危机(jī)及债务(wù)上限问题悬而未(wèi)决，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风险。假期后可关注贵金属回(huí)落(luò)企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示(shì)，由于国内“五一(yī)”假(jiǎ)期恰(qià)逢海外美联储会议这(zhè)一关键时间节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安(ān)全(quán)边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他(tā)表(biǎo)示，节后贵金属或(huò)将(jiāng)迎(yíng)来更加明确(què)的方向性行情，可根据美联(lián)储议(yì)息会议(yì)给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

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