昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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