财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(d电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决e)应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们(men)对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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