用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的(de)会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和(hé)运营(yíng)全球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务(wù)云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收(shōu)入(rù)来(lái)源并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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