四(sì)大国有银行的集体降息惊(jīng)动市场，存款利率正迎来新(xīn)一(yī)轮(lún)“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限将(jiāng)下调，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今年以来银行业已有三波存(cún)款利率(lǜ)下调，此前(qián)两(liǎng)次分(fēn)别是(shì)：4月，多(duō)家(jiā)中小银行(xíng)人民币存款利率下调；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降”。至此(cǐ)，4月(yuè)以来已(yǐ)有至少20家中小银行(xíng)（含农村信用合(hé)作联社）下调人民币存款利(lì)率，调降幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业(yè)、投资以及老(lǎo)百姓“钱(qián)袋子”都(dōu)息息相关(guān)。那么，如何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和协定存款利率(lǜ)？今年“降息潮”迭(dié)起是否等(děng)同于(yú)经济增速放缓的信号？市场上关于(yú)企(qǐ)业、老百(bǎi)姓手(shǒu)中(zhōng)的钱变“毛”的担忧(yōu)何(hé)解？

　　从(cóng)推(tuī)出背景来看，多方观点认为(wèi)，本次存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)新规主要基于三重(zhòng)考量。一是符合推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景；二(èr)是对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；三是促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，本次降息也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　不过也需要(yào)看到的是，本次调降中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，通知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款(kuǎn)，都是(shì)针对特(tè)定(dìng)存取需(xū)求的(de)客户，面向(xiàng)范围有限。据民(mín)生证券(quàn)宏观(guān)团队(duì)测算，通知(zhī)存款和协(xié)定存款在银行存款中占(zhàn)比不(bù)高，以(yǐ)四大行的(de)单位通知存款为(wèi)例(lì)，常年只占企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队(duì)的(de)数据显示(shì)，协定存款等规模预计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃　　关注一：如何理解此次(cì)下(xià)调(diào)通知和(hé)协定存款利率？

　　中(zhōng)国人民银(yín)行行长易纲在近期(qī)公开(kāi)讲话中提到，从(cóng)过去二十年的(de)数(shù)据看，我国(guó)实际(jì)利率(lǜ)总体保(bǎo)持(chí)在略低(dī)于潜在经济增(zēng)速这一“黄金法则(zé)”水平上(shàng)，与(yǔ)潜在经(jīng)济增长(zhǎng)水平基(jī)本匹配。在(zài)经济复苏的关键时点上，如何理解(jiě)此次下(xià)调(diào)通知和协定存款利(lì)率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提(tí)及的是，本轮调降更多(duō)是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。

　　招商基金研(yán)究部(bù)首席经济(jì)学家(jiā)李湛梳理了(le)这(zhè)一市场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制(zhì)，随(suí)后，国有大行(xíng)同(tóng)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。随之而(ér)来(lái)的是，此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调(diào)。李(lǐ)湛认为，这均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　此(cǐ)外，从减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力的必要(yào)性(xìng)来看，民(mín)生证券(quàn)宏(hóng)观团队也倾向于认为(wèi)，本(běn)次(cì)调整更多仍是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，并且完成存(cún)款利率(lǜ)调整的闭环，改善银行利润空间。存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存(cún)款的利率调整，“当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。此(cǐ)外，数(shù)据(jù)显示，国有银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，当下调利率有助于降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，推动银行投放信贷(dài)的积极性。”民生证券认(rèn)为。

　　除利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革及银行净息差压力(lì)增大外，某大型(xíng)银行(xíng)金融市场(chǎng)研(yán)究(jiū)员还关(guān)注到的是国内存款市(shì)场的供需(xū)变化(huà)——近(jìn)年(nián)来(lái)国内(nèi)经济受(shòu)多重因素(sù)冲(chōng)击(jī)，居民消费(fèi)场景受(shòu)制约，预防性储蓄有所(suǒ)增加及(jí)风险偏好下降等，导致居民储蓄存款(kuǎn)上(shàng)升(shēng)较快，部分银(yín)行根(gēn)据(jù)市场供需(xū)变(biàn)化，综(zōng)合(hé)指数经营(yíng)情况，灵活调节(jié)存(cún)款(kuǎn)利率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方面(miàn)存(cún)在差异。

　　关注(zhù)二：本次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带来(lái)哪些影响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调(diào)，要有(yǒu)效(xiào)防范(fàn)化解重(zhòng)点领域风险，统筹(chóu)做(zuò)好中小银行、保(bǎo)险和信(xìn)托机构改革(gé)化险工作。一锤定音之(zhī)下，本(běn)次调降(jiàng)利率也被认(rèn)为(wèi)维护(hù)金融稳定(dìng)的一大(dà)举措。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些(xiē)方面？招商(shāng)基金(jīn)李湛认(rèn)为，本(běn)次调降通知主(zhǔ)要释放了两大信(xìn)号(hào)，一(yī)是减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；二是减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　粤开(kāi)证券首席(xí)经(jīng)济学家罗志恒(héng)的(de)观点是，调降(jiàng)协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率上限，主要目的是规范银行业存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争，合力压降银(yín)行负债成(chéng)本(běn)。当前银行净利差空间较小，压降(jiàng)负(fù)债端(duān)成本，有助(zhù)于改善银(yín)行盈利、补充(chōng)净资本、降低金融风险(xiǎn)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本下(xià)降，也为资产(chǎn)端的贷款利率下调、降低实体(tǐ)经济融资成本(běn)进一步(bù)打开(kāi)空(kōng)间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认为，存(cún)款利率调降，既有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力，又(yòu)有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　招商证券银行团队同(tóng)样提到，新规对(duì)于规范协定存(cún)款定价秩序作用较大，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，合力(lì)压降银行负债成本(běn)。该(gāi)团队预计，协定(dìng)存款等规模20-30万亿，占总存款(kuǎn)比例(lì)10％左(zuǒ)右(yòu)，由此来(lái)看(kàn)，新(xīn)规将降低(dī)银行总存款付息(xī)率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场(chǎng)的影响方面，民生证券宏观团(tuán)队(duì)表示，现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债券；同(tóng)时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　川(chuān)财(cái)证(zhèng)券首(shǒu)席(xí)经济学家陈雳则表示，在当前整个经(jīng)济复苏的大背景下，进(jìn)一步释放(fàng)市场流(liú)动性、活跃消费是一(yī)个(gè)重要(yào)的、阶段性(xìng)目(mù)标，存款降息调(diào)节，对促销(xiāo)费无疑(yí)有一定的引(yǐn)导作用。

　　关(guān)注(zhù)三(sān)：压降银(yín)行存款(kuǎn)成本是否(fǒu)大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明，当前货(huò)币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础(chǔ)上也强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽(kuān)松？

　　对此，招商基金李湛的看(kàn)法是，货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力(lì)”的货币政策之下(xià)，也有(yǒu)多(duō)方(fāng)观(guān)点提到(dào)，压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。国泰君安(ān)董琦关注到，当前经(jīng)济修复内生动力依然不强，外需压力没(méi)有完全缓解(jiě)，货币政(zhèng)策将继(jì)续对(duì)经济修复(fù)带来支撑作用，未来伴随经济修(xiū)复，利率水平的调降还没有结束。

　　招商证(zhèng)券银行团队的观点也不(bù)谋而合——长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。

　　展望(wàng)未(wèi)来(lái)货(huò)币政策(cè)的走(zǒu)向，上述(shù)大型银行金融市场研究员认为，需要看到的(de)是，目(mù)前经济处(chù)于修复(fù)性复苏(sū)阶段，经济恢复(fù)仍需要(yào)适度货(huò)币环境支持(chí)，同(tóng)时，国(guó)内经济复苏不(bù)平衡问题依然(rán)突出，要求货币政策支持精准有力。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)，在保持信(xìn)贷总量适度增长，市场流动(dòng)性合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕情况下(xià)，更(gèng)加倚重(zhòng)结构性工(gōng)具，加大实(shí)体经济薄弱(ruò)环节(jié)，重点新兴领域支持(chí)，提升(shēng)政策精准质效(xiào)。

　　关注四：老百(bǎi)姓和(hé)企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)将迎调整的同时，有市场(chǎng)观(guān)点担心，降息一方面有(yǒu)利于刺激消费以及缓和银行经营压(yā)力(lì)，但(dàn)另一方(fāng)面老百姓、企业手里的存(cún)款收(shōu)益缩水(shuǐ)了。在(zài)评价双(shuāng)方博弈观点(diǎn)之前，不妨先厘清通知存款及协定存款两(liǎng)个(gè)概念(niàn)的定(dìng)义。

　　通(tōng)知和协定存款(kuǎn)介于(yú)定(dìng)活期存款之间(jiān)，利率高于活(huó)期存款(kuǎn)，但(dàn)比定期存(cún)款(kuǎn)存取(qǔ)灵活，两(liǎng)者(zhě)的共同优点是，在(zài)保持资(zī)金灵活使用(yòng)的同(tóng)时(shí)，提(tí)高利息回报。其中(zhōng)：

　　通知存款是活期存款的一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个(gè)期限，支取时(shí)需提前1天或(huò)7天通知银(yín)行，即可按实际存期及支取日相应币种档次利率计(jì)付(fù)利息，个人和企业均可以办理。当前1天和7天期通知存(cún)款的基准利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存(cún)款指(zhǐ)企(qǐ)事业单位在银行开立一个具有结算和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)双重功能的协(xié)定存款账户(hù)，并约(yuē)定基本存款额度，由银(yín)行将协(xié)定存款账户(hù)中(zhōng)超过该额(é)度的部分按(àn)协定存款利率单(dān)独计息的一种存款(kuǎn)方式(shì)。协定存(cún)款性质介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间，只面向(xiàng)企(qǐ)业办理，期限最长为(wèi)1年。当前，协定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对(duì)公业务，通知存(cún)款既(jì)有对公业务，也有个人业(yè)务，但(dàn)都有一定的(de)存款(kuǎn)门(mén)槛(kǎn)。基于此，粤开(kāi)证券首席经(jīng)济学家罗志(zhì)恒提出的(de)观点是，总体来看(kàn)，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)基本上以对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)为主，对(duì)一般老百姓的影响不大。对于企业来说，会有一定的(de)利息(xī)损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有所(suǒ)下(xià)调，也有助于刺激企业投资(zī)并降低(dī)融(róng)资(zī)成本(běn)。

　　此外记者也注意到，央行最新数据显示(shì)，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)，其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一(yī)步来看，存款利(lì)率调降(jiàng)是(shì)否会刺激(jī)超(chāo)额储蓄流(liú)出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传(chuán)导过(guò)程并非一蹴而就(jiù)，且需要总量政策继(jì)续(xù)支撑。经济当前依然需要休养生(shēng)息，特别(bié)是在(zài)前(qián)期服(fú)务业修(xiū)复后，与制造业产(chǎn)生(shēng)循环，带(dài)动收(shōu)入(rù)预期改善，最终(zhōng)才会带动居民与企业(yè)储(chǔ)蓄流(liú)出(chū)。

　　长远来看(kàn)，招商基金李湛的建(jiàn)议(yì)是，应辩证看待(dài)本次降息。疫情(qíng)以来，企(qǐ)业及居民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以降低企业(yè)、居(jū)民的储蓄意(yì)愿(yuàn)，引导企(qǐ)业加大投资、居民(mín)增(zēng)加消费(fèi)，促(cù)进经(jīng)济复(fù)苏。“只(zhǐ)有经济复苏斜率提(tí)升，企业、居(jū)民对后续的收入(rù)信心才会(huì)回升，进而形成(chéng)储蓄转化为投资、消费，再形成增厚(hòu)企(qǐ)业、居民收入的良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃