如果(guǒ)要(yào)论(lùn)二季(jì)度迄(qì)今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的(de)最高收山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤盘(pán)点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国(guó)际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出(chū)的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市(shì)场表现出(chū)的强烈投(tóu)资(zī)意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人(rén)士开(kāi)始注(zhù)意到这一(yī)全球第三大(dà)经济体(tǐ)的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了(le)“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在看到的，人(rén)们(men)对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪(nǎ)些因素(sù)在(zài)推动(dòng)着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)目(mù)前已经连(lián)续第六(liù)周成为(wèi)了日(rì)本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资(zī)者大举涌入(rù)了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规模的(de)资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交(jiāo)易(yì)所的数据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近(jìn)一(yī)周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者(zhě)对日本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的(de)海外投资者似乎(hū)看到(dào)了日(rì)本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票(piào)给人(rén)的(de)长期低迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股(gǔ)神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商社的增(zēng)持，也(yě)令不少海外投(tóu)资(zī)者对投资(zī)日本产生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就(jiù)表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来越(yuè)多平时不太关注日本市(shì)场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者(zhě)在(zài)看(kàn)到日本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押(yā)注高(gāo)股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的(de)加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的(de)情(qíng)况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股票(piào)维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企(qǐ)业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资(zī)者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失(shī)落(luò)地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假的曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的(de)公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这就为(wèi)日本(běn)股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破(pò)每股净资(zī)产——市净(jìng)率低(dī)于1倍的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成本的(de)前提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期(qī)经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票(piào)回购和(hé)积(jī)极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近期公布(bù)财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回购规(guī)模将进(jìn)一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票(pià山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤o)策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与股(gǔ)东进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原(山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤yuán)因。他们对提高(gāo)股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本(běn)相对(duì)稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改(gǎi)变(biàn)其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央(yāng)行2％的目(mù)标，但植田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能(néng)放心地(dì)说通(tōng)胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年上(shàng)半年还在持续(xù)加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价(jià)与(yǔ)经(jīng)济稳定(dìng)之(zhī)间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能让海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年(nián)前三个(gè)月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局(jú)表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报(bào)告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复(fù)苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这(zhè)个(gè)世(shì)界第三大(dà)经济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组(zǔ)织的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目(mù)前是(shì)七国(guó)集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长(zhǎng)。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正受益(yì)于(yú)入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日(rì)本(běn)股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回(huí)购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上(shàng)行催化(huà)剂。

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