金融(róng)界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内(nèi)期货市场收盘(pán)，商品(pǐn)期货多数(shù)下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货(huò)：白(bái)银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布的数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出生产物资通胀压力进(jìn)一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数(shù)据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束乃(nǎi)至(zhì)降(jiàng)息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在(zài)美联储越(yuè)来(lái)越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结束到降(jiàng)息(xī)周期开启，仍有近(jìn)一个季度(dù)的时间，在此期间将面(miàn)临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期(qī)超(chāo)涨的幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请失(shī)业金人数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏(piān)强(qiáng)大幅下跌，在(zài)情绪修(xiū)复(fù)之(zhī)前(qián)难言企(qǐ)稳，后续还需关注海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势(shì)拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会(huì)面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期将会继(jì)续影响有色金属与(yǔ)贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松(sōng)预期以及经济风险依然利好贵金(jīn)属(shǔ)，但(dàn)是美元指数大幅上(shàng)升使得贵金属承压回落，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业(yè)属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属(shǔ)大(dà)幅回(huí)落等因素(sù)综合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一(yī)定的空间，首先(xiān)关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效跌破该(gāi)位置将会测(cè)试23美元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方关注(zhù)继(jì)续26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未走完(wán)，建议(yì)继续等白银行情企(qǐ)稳再(zài)低(dī)位做多。美欧银(yín)行业危机引发避险需求，美联储政策(cè)收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文shì)偏(piān)弱(ruò)，贵金属持(chí)续(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文xù)走强，当前继续关注(zhù)调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风险与债(zhài)务上(shàng)限风险、央行(xíng)购金持续(xù)等(děng)宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将会不断(duàn)刷(shuā)新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是(shì)核心建议(yì)。

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