一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么(zī)者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高(g北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么āo)的要求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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