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不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特估”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历(lì)年初以来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的(de)持续支撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商板(bǎn)块(kuài)修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施(shī)，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带(dài)动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是(shì)行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修(xiū)复。

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　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业作为(wèi)国家(jiā)重点支持(chí)的战(zhàn)略性产业之一，近(jìn)年(nián)来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航运市(shì)场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组整合(hé)和(hé)产能优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构调(diào)整和产能优(yōu)化(huà不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友height: 24px;'>不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几(jǐ)年(nián)，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上市公(gōng)司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)发布(bù)股东回报计划，大(dà)幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定(dìng)性(xìng)的(de)高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行(xíng)：经济复(fù)苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板(bǎn)块(kuài)估值也(yě)具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。