A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的(de)茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在(zài)数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市(shì)以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫(mò) 数字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白(bái)马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位发(fā)出(chū)了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国(gu河北保定技校排名，保定技校前十名ó)移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策持续(xù)推(tuī)进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来自(zì)于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代(dài)表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字经济(jì)担(dān)当，积(jī)极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云(yún)计算(suàn)业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业(yè)务能力，正在从(cóng)传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破(pò)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间以来(lá河北保定技校排名，保定技校前十名i)，A股市场一直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下(xià)场都(dōu)不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超(chāo)越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台(tái)并一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却(què)一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在(zài)市(shì)场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营。

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