射频(pín)芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头已(yǐ)开(kāi)始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘(pán)破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一(yī)级市(shì)场(chǎng)受(shòu)到资本热捧。据公司(sī)上市(shì)文件，慧智微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等一(yī)系(xì)列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金二(èr)期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结(jié)构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公(gōng)司股价于(yú)去(qù)年下半年触(chù)底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场遇(yù)冷(lěng)背后，是射频领(lǐng)域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因(yīn)素影响，预计到(dào)2028年射频前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨头，近年来也(yě)在响应市场变化谋求(qiú)射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前(qián)，射(shè)频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗trong>引(yǐn)入(rù)大基金二期等多(duō)个(gè)知名资方

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模(mó)组的(de)研(yán)发、设计和(hé)销售，下(xià)游(yóu)应用领域主要包(bāo)括智能(néng)手机以及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等(děng)无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是由于(yú)持续进行高额研(yán)发(fā)投入；下游客户(hù)集中且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规(guī)模效应；市场竞争当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周期影响，公(gōng)司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的(de)总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司(sī)的综合毛(máo)利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛(máo)利(lì)率水平，也不及(jí)和慧智微产品结(jié)构更接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情(qíng)况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公(gōng)开信息显示，公(gōng)司于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车(chē)道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧(huì)智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执(zhí)中(zhōng)数据显示，从(cóng)当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基(jī)金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并在(zài)后(hòu)一(yī)轮持续(xù)加(jiā)注的红杉中(zhōng)国(guó)，平均持股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前(qián)实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超过(guò)接(jiē)近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货(huò)量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未来(lái)增速持续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的(de)射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据(jù)，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市(shì)场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市(shì)场(chǎng)相差(chà)无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市(shì)场(chǎng)年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似产品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击(jī)入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今日收盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领域(yù)的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争格局(jú)，由于入(rù)局者众，且产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压低了自身(shēn)的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟(zhōng)林(lín)此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀(shā)价已经无底线，而预计未来(lái)每(měi)个射(shè)频细(xì)分赛道还会(huì)有更(gèng)多(duō)竞争者(zhě)进入(rù)，往后三(sān)年(nián)射频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这个数据(jù)是近50家(jiā)，且(qiě)投资机构涵(hán)盖了投(tóu)资(zī)机构涵(hán)盖了(le)中金(jīn)资本、红杉资(zī)本中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书(shū)中表示，本次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地及(jí)上海和广州研(yán)发(fā)中心建设以(yǐ)及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工器的产业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛的产品系列。