5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域(yù)。其(q生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字í)次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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