4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初部(bù)路由器有使用年限吗分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使路由器有使用年限吗得期末库存(cún)较(jiào)上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国(guó路由器有使用年限吗)际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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