5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户留存(cún)的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续(xù)近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度(dù)净息(xī)差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一(yī)年，我们(men)仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综(zōng)合融资成本(běn)，雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(x雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的(de)人(rén)士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间