金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投(tóu)资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构(gò狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别u)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于(yú)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金(jīn)净额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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