随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和(56是什么意思 56是什么尺码hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’56是什么意思 56是什么尺码特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较56是什么意思 56是什么尺码而言，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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