随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均谈到了(le)自(zì)己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会(huì)对(duì)目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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