“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等(děng)邻(lín)国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察(chá)的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要(yào)来自(zì)于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的数(shù)据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存(cún)在较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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