关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(c碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别hǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参与内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易(yì)规则(zé)》第一百三(sān)十(shí)条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季度(dù)业绩大增(zēng)，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运(yùn)输部数(shù)据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库(k碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下(xià)降(jiàng)的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的(de)增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基(jī)本面供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存也(yě)由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球(qiú)主要的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍(bèi)。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存(cún)压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库必(bì)将早于(yú)国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。对(duì)于(yú)油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力(lì)持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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