一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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