在华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭(j传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些iē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(y传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些uè)多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票(piào)与防御(yù)性股票的(de)比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(w传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些èi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能(néng)力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资(zī)者，他们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本(běn)财报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时(shí)候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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