大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性(xìn浴资都包括什么 浴资是门票吗g)和改善(shàn)性住房需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财浴资都包括什么 浴资是门票吗报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数(shù)据(jù)，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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