本(běn)周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外(wài)围股市下跌(diē)的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同(tóng)权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘(pán)中低位(wèi)较(jiào)2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)在即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预(yù)示着美(měi)国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息八千米多少公里(xī)势在必行。英为财情的美联储利率观测器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折价(jià)效应加剧，在全球金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历(lì)史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而(ér)言(yán)，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特估概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家(jiā)资本(běn)新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市(shì)净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为(wèi)市(shì)值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅(fú)限制，沪(hù)指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的(de)年份有(yǒu)11八千米多少公里次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红五月行(xíng)情能(néng)否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市(shì)场人(rén)气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形八千米多少公里整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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