周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(y1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ǐ)获(huò)取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是基(jī)本面明显改善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水(sh1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米uǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米的(de)产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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