“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据(jù)公布(bù)后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期(qī)的(de)3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按(àn)兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师(shī)们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的(de)下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克(kè)+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为(wèi)，进一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入(rù)北约(yuē)的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示，德国(guó)不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然(rán)而(ér)天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终(zhōng)究(jiū)无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续(xù)多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息(xī)息(xī)相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)的(de)最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南(nán)产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下(xià)的(de)概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸(mào)订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需(xū)求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主导胶价(jià)的(de)因素主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受(shòu)海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转向交易(yì)现实，由(yóu)于(yú)国内需(xū)求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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