如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗

　　多组对比可以显(xiǎn)示出(chū)日股(gǔ)今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对(duì)于许多国(guó)际(jì)市场的投资者而(ér)言，近来提到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)在(zài)上月对日本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了(le)日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到(dào)的，人们(men)对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外国投资者目(mù)前(qián)已经连续(xù)第(dì)六(liù)周成为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至(zhì)5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代(dài)初(chū)期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了(le)日(rì)本股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对(duì)日(rì)本(běn)五大(dà)商社(shè)的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来越多(duō)平时不太关(guān)注日本市(shì)场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本股市的(de)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查(chá)其(qí)中的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本(běn)也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注高(gāo)股息(xī)日(rì)元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴(bā)菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的回报率是在波(bō)动(dòng)性(xìng)远(yuǎn)低(dī)于美国(guó)科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股市对美国(guó)投资者来说(shuō)应该(gā跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗i)颇有吸引力。对美(měi)国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股(gǔ)的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣(qù)之(zhī)前(qián)，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多(duō)元化(huà)分散投资的需(xū)求(qiú)，他们(men)又为何(hé)铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日(rì)本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定(dìng)远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本(běn)企业的(de)派息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截(jié)至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日(rì)本企业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日(rì)本(běn)股市提(tí)供(gōng)了更(gèng)坚(jiān)实(shí)的(de)底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了(le)改变(biàn)股(gǔ)价跌破(pò)每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业在(zài)意识到资本成本的前(qián)提下推进经(jīng)营并(bìng)公布改(gǎi)善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和(hé)股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿(yì)日元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他(tā)们(men)开始看到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并(bìng)在定期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的(de)鼓励(lì)意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发(fā)生(shēng)的(de)事情比过去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表(biǎo)现(xiàn)的(de)最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规(guī)模(mó)的(de)货币(bì)宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心(xīn)地说通胀（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫(pò)在(zài)物价(jià)与(yǔ)经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投(tóu)资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月(yuè)商务(wù)和休(xiū)闲外(wài)国游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行持(chí)续(xù)宽(kuān)松等(děng)积极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三大经济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计(jì)利(lì)润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游(yóu)增长的前(qián)景，而大(dà)型银(yín)行也获(huò)得(dé)了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计(jì)日本(běn)股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗日本股市今年的涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买家，巴(bā)菲特的认可、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂。

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