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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可(kě)能不得(dé)不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期(qī)先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设(shè)施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiHBC路由器能用WiFi吗āo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹(dàn)是(shì)由基(jī)本面的(de)改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持(chí)续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降的(de)原因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增(zēng)加的利空因(yīn)素(sù)逐步(bù)弱化也对(duì)盘面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jHBC路由器能用WiFi吗iǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于(yú)年内低(dī)位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可(kě)能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地(dì)的(de)累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度(dù)加拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在(zài)市场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固(gù)定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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