昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐ社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容n)表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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