财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一(yī)季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一(yī)季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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