5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们(men)预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结(j精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思ié)果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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