5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人rong>多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离(lí)岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。

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