4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(c当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日héng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计(jì)宽(kuān)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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