周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出(chū)台。

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