5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国基(jī)周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少金、南方基金等(děng)多(duō)家头(tóu)部公募基金密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导体(tǐ)板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持(chí)续回调(diào)后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对(duì)主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内(nèi)超半(bàn)数(shù)半导(dǎo)体主题(tí)ETF产品份额出现(xiàn)正增长(zhǎng)，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认(rèn)为，资金(jīn)对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是基于(yú)对板块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年(nián)内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着(zhe)国产替(tì)代持(chí)续推(tuī)进(jìn)，以及近期AI行情(qíng)的带(dài)动下，板(bǎn)块细(xì)分(fēn)领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中下(xià)旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续(xù)下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体与半导(dǎo)体(tǐ)生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业(yè)中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得(dé)注意(yì)的是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉(xī)数(shù)上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现下降(jiàng)外，其余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅(fú)位列第(dì)一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板(bǎn)芯(xīn)片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是国产替代进(jìn)程不及(jí)预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人才等(děng)方面(miàn)存在差距，在国产替代过(guò)程中产(chǎn)品研发(fā)和(hé)客户导入进程可能不(bù)及预期；二(èr)是(shì)下游需求不及预期，在边缘政治和(hé)全(quán)球经济疲(pí)软背景下，全球(qiú)电子产品等终端需求可(kě)能(néng)不及预(yù)期(qī)，从而导致对半(bàn)导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半导体行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期(qī)中，率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性和份额(é)提升(shēng)属性(xìng)的(de)环节会率先回暖。一方面中国经济体重要的构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民营企业的(de)竞(jìng)争力(lì)提升(shēng)也(yě)会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一方(fāng)面(miàn)短周期维(wéi)度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济(jì)复苏(sū)会加大企业数字(zì)化投入(rù)力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵(líng)活配置(zhì)混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半(bàn)导体板(bǎn)块上涨(zhǎng)的(de)原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面市场预期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题的催化(huà)，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半导体指数出现了(le)一(yī)定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股(gǔ)价其实是(shì)过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬(xún)半导体一季报(bào)披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强(qiáng)预期(qī)、弱现实的(de)表现，再加上AI主题的(de)降温，综合(hé)因素引起行业(yè)近期(qī)的(de)持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越买也(yě)能看出(chū)投资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内(nèi)人士也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们(men)认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田光远表示，从基本(běn)面上，人工智(zhì)能给半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)带来了新的需(xū)求增量(liàng)，从(cóng)周期(qī)视角，预计(jì)未来1-2个季(jì)度虽(suī)然会有一(yī)定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块和细(xì)分线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估(gū)的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很多优(yōu)质的公司处(chù)于历史估值(zhí)分位低位区间(jiān)，随着(zhe)需求(qiú)回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少很好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。他进一步表(biǎo)示，人(rén)类(lèi)历史经历(lì)了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次都(dōu)是(shì)以能源为对象进行创新，第三次是信息为对(duì)象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前阶段的(de)人工智能(néng)从(cóng)感(gǎn)知智能走(zǒu)向(xiàng)认知智能(néng)后(hòu)，将(jiāng)对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工(gōng)业革命，它是信息(xī)革(gé)命(mìng)经历(lì)了个人电脑(nǎo)、互联(lián)网革(gé)命(mìng)和(hé)移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)革(gé)命后在万物(wù)智联层面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业(yè)革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工(gōng)智能(néng)带(dài)来的技(jì)术变革浪潮(cháo)下，人工智(zhì)能对(duì)云(yún)管端各(gè)方(fāng)面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云侧变化(huà)最为(wèi)显著(zhù)，很多环节发(fā)生了改(gǎi)变，产生了新(xīn)的投资方向，如算(suàn)力芯片(piàn)的(de)GPU、存(cún)储芯(xīn)片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的(de)投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)的投资价值。”田光远建议(yì)投资者(zhě)长(zhǎng)期关注该板块(kuài)投资(zī)机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为代(dài)表(biǎo)的(de)创新线、周(zhōu)期见底后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设备材(cái)料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘(liú)慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国(guó)的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国(guó)芯片(piàn)的国产替代，党的(de)二十大对(duì)于科技安(ān)全(quán)的强调(diào)为芯片的(de)国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设(shè)计板块(kuài)经(jīng)过近一年的充分调(diào)整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式(shì)迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和(hé)调研(yán)半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)库存、动销(xiāo)数据和重点公司的(de)边际变化，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施(shī)成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环(huán)节预期将会(huì)受益，后(hòu)续有望(wàng)驱(qū)动(dòng)半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)公司(sī)的一(yī)季(jì)报业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以(yǐ)关(guān)注的方向。存储作为(wèi)半导(dǎo)体中最(zuì)大的周期品种，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景气度修复(fù)速度(dù)和估值的(de)匹配程度，尽管基(jī)本面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价有(yǒu)可能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断配(pèi)置价(jià)值(zhí)，我们也会通过(guò)适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补充道。

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